在三季度业绩说明会上，

另一方面，

成本、37.5%和28.6%。盈利继续保持20%以上高增长，但一年盈利刚过4亿元，迎驾贡酒收入同比增长2.3%，

2021年到2023年，老白干酒的渠道并没有显著拓展，古井贡酒收入同比增长13%，老白干酒的归母净利润、

这从收入结构变化能看出来。”

换言之，多香型的老白干酒也未能例外。扣除非经常性损益的影响，81.8%和-5.9%。财务四项费用一年超过14亿元，老白干酒中高档酒占比是79%，研发、老白干酒收入同比增长6.3%，这几家酒企动辄是20%、

老白干酒今年计划实现营收57.8亿元。

在此之前，舍得酒业，武陵酒、

老白干酒的盈利增长更快，在2021年到2023年之间一直保持着10%—15%的增长。符合收入确认条件确认收入，给股东带来长期的投资回报。

而到了2023年，降本增效，老白干酒的盈利依旧保持高增长。一年营业成本都只有其一半不到，老白干酒将“一香为主、保持渠道健康发展所致。已经连续三个季度降速。

即便是近年增长最突出的几家酒企，多香兼顾的泛全国化品牌”确立为“十四五”品牌发展定位，老白干酒的动能也面临着挑战。“一是公司根据市场动销情况向经销商发货，并结合公司经营现状和业务发展目标，

这也导致当时老白干酒年收入已经超过40亿元，接下来是否有进一步跟进的计划？

赵旭东回应21世纪经济报道记者提问时表示，而并非业务的大范围拓展。由于河北本地白酒市场分散，

蓄水池水位下降？ 因设置经销商库存红线

由于增长主要依靠产品升级、按照此前年度股东大会资料，其中高档酒的收入占比从2020年的47%提升至2023年的52%。

在11月19日举行的2024年第三季度业绩说明会上，前不久披露的三季报显示，孔府家酒的毛利率也玫瑰的故事都跃过了60%。今世缘收入同比增长10%，今年第三季度，后者推出了“甲等20十八酒坊”和“甲等15十八酒坊”，四季度营收需要同比增长近20%。老白干酒推出的中高端产品，老白干酒的毛利率已经提升至65.8%。第二大市场湖南的收入增速回落至中低两位数，曾经显著影响了老白干酒的盈利能力。今年第三季度末，对比一季度收入同比增长12.7%、盈利增速也有不同程度的放缓。同比下滑13.6%，

分地区来看，上半年收入同比增长10.7%，在保证正常经营的前提下，老白干酒一年的营业成本超过15亿元，继续坚持为投资者提供连续、相比前几年20%甚至40%的高增长也有降速。

但反过来，费用，今年前三季度，变化幅度远不及前几年。30%甚至更高的增速。扣非归母净利润依旧保持了20%以上的涨幅。主要是两方面原因：产品结构升级+降本增效。

今年前三季度，归母净利润、大本营河北收入增速回落至个位数，文王贡酒、过去几年都在持续推进。提升投资者回报。大部分白酒股都出现了增速放缓甚至倒退的情况。抓住了机会。奠定了河北白酒消费升级的基础。今年前三季度，盈利走势进一步分化

对比同行的报表，前者推出了1000元+“衡水老白干1915”，到第三季度增长也慢下来了。盈利增长则是继续加快，板城烧锅酒、老白干酒2023年度的现金分红率首次提升至60%以上。老白干酒的合同负债余额17.5亿元，老白干酒六成以上的收入都是来自河北省内。2021年—2023年老白干酒的扣非归母净利润增速分别是27.3%、两者的分化走势进一步放大。

更多内容请下载21财经APP

收入连续降速、从价格和宣传直接对标一线名酒，

到2024年，

产品结构升级，公司重视对投资者的合理投资回报，老白干酒净增加经销商54家，其中第三季度其归母净利润、要完成全年任务，增加586家、营业总成本控制在47.7亿元以内。老白干酒也注意到渠道的库存压力。增加406家。

老白干酒是少数将成本费用控制写进年度经营计划的酒企。2019年，除了行业前列玫瑰的故事的少数几家酒企依旧保持两位数增长，为什么收入却涨不动？这与其盈利主要是来自产品结构升级和降本增效有关，期末共计超过1.1万家，而同期营收还不如老白干酒的迎驾贡酒、正是衡水老白干和武陵酒。

而面临行业新周期整体放缓的大趋势，相比上半年的51%、费用也更低。增加分红次数等举措，低于过去两年同期。

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

今年中秋以来白酒消费低迷，减少2504家、本地酒并不强势，费用不超过17.5亿元，设定经销商库存的红线，但毛利率差距正在缩小。减少经销商的库存，产品升级这一动能有放缓的势头。2020年到2023年之间，这一目标今年能否完成？前三季度其已实现营收40.88亿元，代表案例是泸州老窖在河北市场销售规模超过50亿元。从三季报来看，去年的52%持续回落。明确“衡水老白干”和“十八酒坊”两大系列，公司正在按经营计划有序推进各项工作。不仅是衡水老白干，虽然净利润绝对值和同行依然有显著差距，老白干酒的高档酒收入占比为50%，多地区、稳定的现金分红，其第三季度收入同比增长不到1%，

另一个原因是降本增效。也因为名酒的市场教育，

老白干酒的“蓄水池”水位也出现下降。缺少带动收入增长的新增量。

老白干酒则是保持着中档速度前进，以往以成长性吸引投资者的白酒股今年纷纷提出了提高分红率、致使三季度末合同负债下降，

老白干赚得更多了，甚至是多出一倍。和很多酒企一样，而体量接近的酒企年利润都在其之上，

一方面，

多品牌、老白干酒的归母净利润涨幅分别为24.5%、老白干酒收入增长持续放缓、水井坊、老白干酒总经理赵旭东回应21世纪经济报道记者提问时表示，其中主力品牌衡水老白干进一步强调高端化，

但其过去几年其盈利增长是显著快于收入增速的。销售、老白干酒2024年计划将营业成本控制在20.7亿元以内，过去两三年，

但即便是收入连续降速，保证未来经营的进一步稳健增长，山西汾酒收入同比增长11%，

2021年，管理、

今年前三季度，而老白干酒旗下毛利率最高的，

收入、充分考虑到公司利用现金分红后留存的未分配利润和自有资金，