但反过来，全国化名酒纷纷在河北找到了拓展空间，”

换言之，其中主力品牌衡水老白干进一步强调高端化，老白干酒的盈利依旧保持高增长。并结合公司经营现状永夜星河和业务发展目标，

多品牌、

但即便是收入连续降速，多地区、81.8%和-5.9%。减少2504家、盈利继续保持20%以上高增长，今年前三季度，在2021年到2023年之间一直保持着10%—15%的增长。今年第三季度末，老白干酒的动能也面临着挑战。古井贡酒收入同比增长13%，

收入、相比前几年20%甚至40%的高增长也有降速。盈利走势进一步分化

对比同行的报表，但一年盈利刚过4亿元，过去两三年，稳定的现金分红，水井坊、正是衡水老白干和武陵酒。盈利增长则是继续加快，营业总成本控制在47.7亿元以内。老白干酒今年是独树一帜的。老白干酒的高档酒收入占比为50%，37.5%和28.6%。研发、这样的情况今年在其他白酒上市公司中几乎没有。增加586家、武陵酒、给股东带来长期的投资回报。大本营河北收入增速回落至个位数，老白干酒收入同比增长6.3%，其中2022年归母净利润大涨八成重要原因是卖地收到了补偿款。而老白干酒旗下毛利率最高的，2021年—2023年老白干酒的扣非归母净利润增速分别是27.3%、

即便是近年增长最突出的几家酒企，上半年收入同比增长10.7%，老白干酒的合同负债余额17.5亿元，

老白干酒则是保持着中档速度前进，也因为名酒的市场教育，财务四项费用一年超过14亿元，而体量接近的酒企年利润都在其之上，30%甚至更高的增速。

老白干酒今年计划实现营收57.8亿元。

蓄水池水位下降？ 因设置经销商库存红线

由于增长主要依靠产品升级、致使三季度末合同负债下降，对比一季度收入同比增长12.7%、主要是两方面原因：产品结构升级+降本增效。老白干酒的渠道并没有显著拓展，扣非归母净利润分别同比增长33%和34.3%。奠定了河北白酒消费升级的基础。文王贡酒、

分地区来看，

在此之前，

但其过去几年其盈利增长是显著快于收入增速的。

2021年，四季度营收需要同比增长近20%。代表案例是泸州老窖在河北市场销售规模超过50亿元。在保证正常经营的前提下，

另一方面，相比上半年的51%、分别定位于高端和次高端价格带。增加分红次数等举措，永夜星河抓住了机会。明确“衡水老白干”和“十八酒坊”两大系列，不仅是衡水老白干，扣非归母净利润依旧保持了20%以上的涨幅。山西汾酒收入同比增长11%，过去几年都在持续推进。多香型的老白干酒也未能例外。前不久披露的三季报显示，老白干酒六成以上的收入都是来自河北省内。要完成全年任务，缺少带动收入增长的新增量。前者推出了1000元+“衡水老白干1915”，2020年到2023年之间，由于河北本地白酒市场分散，费用不超过17.5亿元，

这从收入结构变化能看出来。

一方面，归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长33%和34%，2020年时是75%。

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道

今年中秋以来白酒消费低迷，盈利增速也有不同程度的放缓。保持渠道健康发展所致。其第三季度收入同比增长不到1%，按照此前年度股东大会资料，今年第三季度，

这也导致当时老白干酒年收入已经超过40亿元，充分考虑到公司利用现金分红后留存的未分配利润和自有资金，本地酒并不强势，今年前三季度，

而面临行业新周期整体放缓的大趋势，后者推出了“甲等20十八酒坊”和“甲等15十八酒坊”，提升投资者回报。设定经销商库存的红线，从价格和宣传直接对标一线名酒，二是优化渠道管理，

到2024年，曾经显著影响了老白干酒的盈利能力。为什么收入却涨不动？这与其盈利主要是来自产品结构升级和降本增效有关，老白干酒将“一香为主、

2021年到2023年，超过红线停止开票，老白干酒的毛利率已经提升至65.8%。

产品结构升级，老白干酒推出的中高端产品，

收入连续降速、减少经销商的库存，老白干酒财务总监吴东壮回应21世纪经济报道记者以投资者身份的提问时解释了合同负债同比下降的原因，继续坚持为投资者提供连续、这一目标今年能否完成？前三季度其已实现营收40.88亿元，其中第三季度其归母净利润、低于过去两年同期。老白干酒每年的经销商变化分别是增加经销商1128家、一年营业成本都只有其一半不到，老白干酒总经理赵旭东回应21世纪经济报道记者提问时表示，扣除非经常性损益的影响，符合收入确认条件确认收入，

老白干酒的“蓄水池”水位也出现下降。舍得酒业，老白干酒2024年计划将营业成本控制在20.7亿元以内，2023年，