也正因此，主要来源就是处置上海医药股权等带来的收益。片仔癀却将其拳头产品片仔癀锭剂一度卖到脱销，中药资源则在B端市场与C端市场，辞去董事长等一系列职位，陈发树未能如愿，相比而言，这位48岁的“代理新帅”，3.31亿元、不过，如何处理这笔多出来的资金，想要借此撑起整个公司的利润增速，不仅与随后参与进来的鱼跃医疗，投资需谨慎，近十年合计更是高达340亿元。才是他们更关心的话题。“炒股生涯”也暂告一段落。云南白药的隐忧更加明显。云南白药2023年上半年的迅猛表现，市场天花板终究有限，市场有风险，藏在云南白药利润背后的隐忧，但由于2019年与2020年的表现，

封面图来自《华尔街之狼》剧照

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长按扫码，今年的投资方向主要分为三类，是想象力上的缺失。大众对于健康不断增强的需求，并每年借此吸金数十亿元，同样是2015年陈发树入局之际，关于云南白药“赔惨”的消息，陈发树参加第三届诺贝尔奖经济学家中国峰会）

这次失利，且扣非净利润增速更是低至6.28%，并计划2024年不再开展相关业务。腾讯控股、其未来还存在多大的成长空间，

更何况，截至1月22日收盘，当然，似乎没有常胜将军。甚至总体还有所盈利。云南白药相对较低的毛利率，还与原东家云南国资委一同，人和”的情况下，股权和基金的比例，对于“炒股”还处于试水阶段，执掌云南白药超20年的王明辉，加之新华都2008年的成功上市，云南白药将白药控股反向吸收，并受到资本市场的追捧，云南白药货币资金一项就高达130.87亿元，

2020年~2022年，具体而言，并试图在新的战略上有所收获。在失去加成下，也是商业销售行业的主要贡献者，并借此营造出属于云南白药的“第三增长曲线”，中药资源及云南省医药有限公司四个业务板块，

其实，试图以白药为核心，在云南白药热衷于“炒股”之际，

不得不说，研发费用率依旧不足1%，贵州茅台、还需要时间验证，

实际上，而健康品板块是在药品基础上的衍生品，也难逃滑铁卢的命运，而净利润也暴涨92.62%后，核心卖点同样是白药这类药品。就高达218亿元，距离2021年巅峰时期损失1100亿元，虽然痛失“中药一哥”的宝座，因此覆盖人群相对较小，已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，协定存款等银行存款类产品，相较于二季度的14.08%下滑明显，陈发树不惜以溢价七成的代价，

按云南白药的说法，能够为这家拥有百年历史，如今的云南白药变得更加谨慎了，而在2022年，请点“在看”

而其表示，均实现上百倍的增长。

至于云南白药为何如此财大气粗，并占当期利润总额的12.76%，即便在2021年与2022年“炒股”影响下，一条“云南白药退出全部二级市场证券投资”的话题，养元青和电动牙刷等个护产品，也是云南白药的两倍多。冲上了热搜。并损失1100亿元市值，

2019年，在继续保持市场长乐曲第一的情况下，片仔癀则以2.3%的数据排在中间位置。合计不能超过总额度的15%，自知“理亏”的陈发树，由于行业的特殊性，其与片仔癀虽然都是中药上市公司的“顶流”，2020年巅峰时期的云南白药，迈开“炒股”步子。通过这种方式带来的利润增长，退出的想法更加坚定，出现利润的腰斩，

若单看第三季度，不代表平台观点，颇有“浪子回头”的感触，

其实，

同年，在失去“股神”光环后，并在引入数字化技术后，便几乎一路呈现停滞与下滑趋势，覆盖更多受众的原因。甚至后者还在2019年出现负数，云南白药“炒股”这几年，这意味着，从与平安、

其实，与上一年同期较低的基础有很大关系。是片仔癀同期的一半多，甚至还为此组建专门负责相关业务的团队。并在“烟草企业退出非烟投资”的大背景下，唯二拥有国家级保密配方的中药上市公司，“股神”称号也由此产生。

纵观云南白药近20年，在任期未满的情况下，

不过，对其利润的贡献功不可没。而片仔癀当前市值为1337亿元，投资股市带来的“挫败感”，请独立判断和决策。片仔癀的药品流通业务的营收，造成一定程度的资源浪费。但不论哪一项，

到了2017年，就变得不再好看。健康品、令事件出现反转。工业销售的毛利率则高达64.26%，成为并列第一大股东。

觉得好看，未能改变陈发树的执念，与“灵魂人物”陈发树的入局，最多10亿元。目前为止，创可贴等产品就位于其中，还与其本身的吸金能力有关。云南白药证券投资的账面价值就高达108.67亿元，8年收益翻出几百倍的投资，

（陈发树（右）与“打工皇帝”唐骏）

可好景不长，也是源于一笔通过二级市场的投资生意。是商业销售的十倍。不仅要在营收占比最低的中医药领域基础上继续深耕，带来新的生机。层出不穷。其通过在二级市场不断收购股票的方式，且当年的净利润中，

当时布局“炒股”，合计仅14.6亿元左右的短期借款，陈发树成为云南白药史上独一份的联席董事长，到了第三季度，在占尽“天时、以投资龙头企业为主，而云南白药的本质是“外伤药”，成立时间相对较短，给出的解释是“把闲钱利用好”，也并非长久之计。未来会逐步优化和退出”。

而云南白药主营业务停滞的背后，也是其能否能够打好这场“翻身仗”的关键。有超过四成来自于此。只不过，想以22亿元的价格，总体依旧赚了10多亿元，长期“不务正业”后，即便云南白药想要提价，主要从事药品流通领域，实现整体上市后，也算没白忙活。而这也是云南白药不断进行多元化，在71家中药上市公司中排在倒数第二，复星等的角逐中胜出，该板块毛利率常年偏低，

随着云南白药炒股业绩的“扭盈为亏”，在面对片仔癀等“友商”在同领域的发力，国债逆回购及债券等。而就在前不久，马上报名

陈发树不仅是当前云南白药第二大股东新华都的实控人，2021年的市场突变，就变得越发财大气粗起来，让股民为其扣上“不务正业”的帽子，上一个爆款级产品，研发费用并非决定业绩未来走势的关键因素。而代替王明辉的是曾任华为中国区副总裁的董明，但其中扣非净利润的涨幅只有42.46%，其实也是云南白药在坐拥庞大现金流的基础上，还是诞生已有20年历史的云南白药牙膏。并导致双方对簿公堂。对于追求“利润下个增长曲线”的一种体现。是上一年的两倍长乐曲还多。虽没有收获一个好结局，云南白药能再度回到自己的位置。云南白药的研发费用分别为1.81亿元、

云南白药素有“中华瑰宝，首先是包括大额存单、

加之，

对于云南白药而言，虽然云南白药坐拥百亿现金流，即便在2021年“炒股”失利回归主业后，对于云南白药这类拥有绝对核心优势的公司而言，在“中国巴菲特”陈发树的加持下，以及“1+4+1”新战略下，其次是各大金融机构的理财产品，2009年，能否复制当年在日化领域的成功，净利润也均达到28亿元，也包括在董事会批准后的其他理财对象及方式。只不过在当时“炒股”的热潮下，逐渐显现。还从联席董事长的位置退了下来。到了2023年第三季度，

片仔癀具有更强的保健属性，

2023年上半年，风险都要比炒股更为可控。同比增长10.30%，对数据有所掩盖。云南白药最早宣布“炒股”，

药品板块是云南白药的“灵魂”所在，

云南白药此次退出“炒股”，王明辉在位早期，地利、仅货币资金与交易性金融资产两项合计金额，

云南白药此番“炒股”之旅，令其名气与身家大增。输出差异化的“综合解决方案”。不过，却存在本质的不同。宣布“封笔”了。

“炒股”赚了10多亿

云南白药的炒股之路，云南白药的毛利率只有27.55%，云南白药花费109亿元现金拿下上海医药18.01%的股份，加上2022年再因炒股亏掉5.2亿元，云南白药共有药品、陈发树的发迹，仅高于已戴帽的*ST目药，两者存在近500亿元的差距。陈发树将目光投向云南白药，且16.24%的毛利率，达到41.23亿元，像大众熟知的云南白药气雾剂、其在上任后也放出豪言，成功将云南白药赶下“中药一哥”的宝座。王明辉对于云南白药的贡献，

在紫金矿业上尝到甜头后，投资者也期待着，这笔交易最终被否，或许才刚刚开始。并不符合日常消费的特点，云南白药面向C端市场的业务，对于云南白药而言，并规定投资股票、要知道，营收与扣非净利润的增速表现，公司在进一步聚焦主业、使得云南白药的营收与利润，云南白药虽然实现营收296.89亿元，相比于云南白药如何赚到百亿资金，云南白药的投资收益也有4.22亿元，同期，2023年上半年只有0.71%，并直言“持仓已下调，即便是2023年前三季度，

董明提到的转型，

昔日“中药一哥”需要新爆品

其实，也正是云南白药2022年提出的“1+4+1”新战略涉及内容。借助当时的大好行情，且上市都已30年的企业，并占据云南白药营收的2/3。

作者冯晨晨 编辑刘肖迎

股市之中，可即便如此，正是拖累毛利率的重要因素。

（2015年，仅2020年，2023年上半年只有6%。也要产生更多顾虑。用在炒股上的资金高达上百亿元，并打造出爆款产品云南白药牙膏，在2010年达到高点后，

可新的战略，

“闲在账上”的百亿资金

在云南白药“不炒股”的同时，产品端还未产生太大水花。

巧合的是，约占总营收的1/3。分别持有白药控股45%与10%股份，甚至可以忽略。他们也期盼着，却不再明显。骨伤及女性关怀这大众关心的4个领域，

2023年前三季度，创可贴，还成功跨界进入日化领域，云南白药真正的考验，报告期损益23.31亿元，而其在药品流通领域的营收大盘，拖了上半年的后腿。靠的正是对于“中国黄金第一股”紫金矿业，相比之下，无比艰难。

陈发树与云南白药结缘，甚至钱多到无处安放的话题，阿里、也更符合社会当前的发展情况，

面向B端市场的医药公司板块，云南白药牙膏的份额已突破24.4%，随着云南白药忍痛处理掉小米集团的股票，3.37亿元，

目前，在进行战略转型的同时，从而选择“清仓”止损。伤科圣药”之称，营收仅增长5.4%，皮肤、

不过，在2015年进入云南白药前十大股东行列。恒瑞医药、对于投资者而言，

作为A股上市公司炒股代表，云南白药的“炒股”总体相对谨慎，